wonderful life

所謂的窮查理，就是波克夏的副董查理.蒙格，也是波克夏

的核心人物，巴菲特說沒有蒙格就沒有波克夏 。本書整理

其投資哲學，對我的收獲頗多 。

葛拉漢創造的價值投資四大基本原則 :

1.將股票股份視為擁有企業的擁有權比例 

2.以內在價值的大幅折扣買進，才能創造安全邊際 

3.將兩極化的市場先生當成我們的僕人，而非主人 

4.要理性、客觀、冷靜 

捷思法保存稀少的心理及生理資源，但同樣的流程有時

有幫助，卻也可能讓人產生有害的系統性錯誤 。

蒙格對一些重大心理傾向的解釋 :

1.獎勵和懲罰超級反應傾向 : 

2.喜歡或熱愛傾向 :

3.討厭或憎恨傾向 :

4.避免懷疑傾向 :

5.避免不一致的傾向 : 人們都不樂意改變

6.好奇的傾向 :

7.康德式公平傾向 :

8.羨慕或妒忌傾向 : 這兩種要浪費情緒，千萬要避免

9.回饋傾向 : 善意與惡意都會有做對等回報的傾向

10.簡單聯想誤導傾向 : 如代言

11.簡單的、避免痛苦的心理否認 : 不相信不好的事實

12.自視過高傾向 : 人們通常會高估自己的能力

13.過度樂觀傾向 : 一個人想要什麼，他就會相信什麼

14.被剝奪超級反應傾向 : 損失的痛苦

15.社會認同傾向 : 人類有種追隨其他人類的天性傾向，

                           這是造成金融泡沫的原因之一

16.對照誤導傾向 : 甲股票比乙股票好，就應該投資嗎 ?

17.壓力影響傾向 : 不要在壓力下做決定

18.易取得性誤導傾向 : 一個想法或事實，不會只因為

                                  容易取得就更有價值

19.不用就忘傾向 : 所有技能都會因為不用而減弱

20.毒品誤導傾向 : 

21.衰老誤導傾向 : 帶著欣喜的心情持續思考和學習

22.權威誤導傾向 : 一般人通常會追隨他們視為權威的人物

23.廢話傾向 : 

24.師出有名傾向 : 不要太理論

25.魯拉帕路薩傾向 : 各種心理傾向交會，產生對特定

                               結果有利的作用

成功投資人必備的正確素質 :

1.要有耐心 : 股市會將資金從積極活躍的人轉移給有耐心的人

2.遵守紀律 : 等待正中紅心的好球

3.沉著，但勇敢且果斷 : 時機對了就勇敢下注

4.理性聰明但不被高智商誤導 : 性情比智商重要

5.誠實為上 : 非但是做道德正確的事，還是創造最大財務報酬的方法

6.自信且無意識形態 : 

7.長期導向 : 不做短線

8.保有熱情 : 熱情比腦力更重要

9.努力閱讀 : 從別人的錯誤中學習要愉快得多

10.同儕切磋 : 就算是愛因斯坦也不會單打獨鬥

11.健全的性情 : 獨立思考，情緒穩定，深刻了解人類與團體行為

12.不浪費金錢 : 不浪費時間也不浪費金錢

13.風險規避 : 

葛拉漢價值投資系統的八個變數 :

1.決定企業恰當的內在價值

2.決定適當的安全邊際

3.判斷投資者能力圈的範圍 : 要檢驗一家企業如何變強大，

                                          先研究企業如何衰敗倒閉

4.決定每種證券各買多少 

5.決定何時賣出證券

6.找到定價錯誤的資產時，決定下注多少

7.決定應否考慮一家企業的品質 : 以合理價格買下好企業

8.決定擁有哪些企業 : 買下別人難以取代的進入障礙

買下擁有差異化，有良好護城河的公司，重點是能持續多久，

比優秀的經理人還重要，建立護城河的五大因素 :

1.供給面的規模經濟與範疇經濟 : 降低成本

2.需求面規模經濟(網路效應) : 如亞馬遜

3.品牌價值 : 如可口可樂及迪士尼

4.監督管理

5.專利與智慧財產權